삼성전자 - 4분기 기대 이하

2024.12.18/IBK투자증권/김운호, 강민구

 

1. 2024년 4분기 실적 부진 예상 
   - 매출액:3분기 대비 3.4% 감소한 76.39조 원예상.  
   - 영업이익:3분기 대비 19.0% 감소한 7.43조 원예상.  
   - DS 부문:메모리 가격 하락 및 물량 감소, 비메모리 부진.  
   - MX 부문:재고 조정으로 물량 감소.  
   - VD/가전 부문:가전 부진으로 매출 감소.  
   - 디스플레이는 경쟁 심화로 수익성 하락.  

2. 2024년 4분기 영업 환경 분석 
   - DS 사업부:메모리와 비메모리 모두 부진, High-End 시장 입지 정체.  
   - 디스플레이:경쟁 심화로 수익성 하락, 2025년 전망도 부정적.  
   - 모바일:큰 변화 없이 부진 지속. 다만, 낮아진 부품 가격 덕분에 2025년 실적 개선 가능성.  

3. 투자 의견 및 목표 주가 
   - 투자의견:매수 유지.  
     - 주가에 2024년 4분기 실적 부진이 상당 부분 반영됨.  
     - 2025년 1분기부터 영업이익 개선 기대.  
     - DS 사업부의 일회성 비용에 따른 기저효과로 2025년 실적 반등 예상.  
     - AI 시장 내 역할 확대 기대.  
   - 목표주가:기존 85,000원에서 82,000원으로 하향 조정.