삼성전자 - 1Q25 실적 저점 통과 예상

2025.01.07/키움증권/박유악

 

1. 4Q24 실적 예상  
   - 매출: 74.9조원 (-5% QoQ)  
   - 영업이익: 7.7조원 (-16% QoQ, 시장 컨센서스 하회)  
   - 원/달러 환율 상승 효과에도 불구, 비메모리(영업적자 2조원)와 SDC(영업이익 1.0조원, -33% QoQ) 부문 부진.  

2. 부문별 실적  
   - 비메모리: 가동률 하락 및 일회성 비용 → 영업적자 2조원.  
   - SDC: 경쟁 심화 및 고정비 증가 → 영업이익 1.0조원 (-33% QoQ).  
   - 메모리 반도체: DRAM 판매량 -9% QoQ, NAND +1% QoQ, HBM 비중 증가로 DRAM ASP +5% QoQ.  
   - 4Q24 영업이익: DS 3.6조원, SDC 1.0조원, DX 2.7조원.  

3. 1Q25 실적 전망  
   - 매출: 80.1조원 (+7% QoQ).  
   - 영업이익: 7.5조원 (-2% QoQ).  
   - DRAM: HBM3e 본격화 → 2Q25부터 실적 반등 예상.  
   - 파운드리: 엑시노스 및 CIS 가동률 상승 → 영업적자 축소.  
   - 1Q25 영업이익: DS 3.0조원, SDC 0.2조원, DX 3.9조원.  

4. 투자의견 및 전략  
   - 투자의견: 'BUY', 목표주가 73,000원 유지.  
   - DRAM 체질 개선(HBM 확대, DDR4 축소) 및 파운드리 2nm 신규 고객 확보 → 중장기 기술 경쟁력 강화 및 성장 가시성 확보.