인텔리안테크 - 25년 상저하고 전망, 점진적인 회복세 기대

2025.01.07/키움증권/이한결

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 매출액: 848억 원 (YoY -1.7%).  
   - 영업이익: 16억 원 (YoY -58.3%, OPM 1.8%), 시장 컨센서스 하회.  
   - 부진 요인:  
     1) 주요 고객사의 글로벌 서비스 출시 지연 → 평판형 안테나 추가 발주 물량 부재.  
     2) 해상용 VSAT 사업에서 대기 수요 발생 → 신규 주문 부진.  
     3) 개발비 증가 → 수익성 둔화.  

2. 향후 성장 전망  
   - 개발비 감소: 신규 개발 프로젝트 대부분 마무리.  
   - 게이트웨이 수주 호조 및 신규 고객사 확대 → 실적 성장에 긍정적 요인.  
   - 주요 고객사의 글로벌 위성 인터넷 서비스(원웹)의 출시 시점은 2025년 상반기로 예상.  
   - 글로벌 서비스 출시 시 추가 발주(AT&T, Airtel 등) → 2025년 하반기부터 실적 성장 가속화 기대.  

3. 2024~2025년 실적 전망  
   - 2024년:  
     - 매출액: 2,656억 원 (YoY -12.9%).  
     - 영업적자: 126억 원 (적자 전환, OPM -4.7%).  
   - 2025년:  
     - 매출액: 3,461억 원 (YoY +30.3%).  
     - 영업이익: 184억 원 (흑자 전환, OPM 5.3%).  

4. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: BUY 유지.  
   - 목표주가: 기존 69,000원에서 하향.  
   - 조정 사유: 평판형 안테나 납품 지연에 따른 실적 추정치 하향.