LS ELECTRIC - 2Q24 Pre 북미 호조로 호실적 기대

2024.07.08/신한투자증권/이동헌

 

1. 북미 전력인프라 호황
   - 북미 전력인프라의 호황 지속으로 배전반 시장 성장과 수출 증가가 기대됨.
   
2. 부산사업장 변압기 증설
   - 부산사업장에서 변압기 관련 증설이 진행 중이며, 완료 시 생산 능력(Capa)이 두 배로 증가할 예정.
   
3. KOC전기 인수
   - KOC전기 인수는 연내 마무리될 예정이며, 이는 지속적인 성장에 기여할 것으로 기대됨.

4. 2Q24 실적 전망
   - 예상 매출액: 1조 1,032억원 (전년 대비 -8%)
   - 예상 영업이익: 935억원 (전년 대비 -11%)
   - 매출액은 시장 기대치에 부합하고, 영업이익은 시장 예상치를 8% 상회할 것으로 예상됨.
   
5. 북미 전력인프라의 호조
   - 북미 전력인프라의 호조로 실적이 기대치를 상회할 것으로 예상됨.
   
6. 국내 설비투자 부진
   - 전력기기와 자동화 부문은 국내 설비투자 부진으로 하락세를 보일 것으로 예상됨.
   
7. 전력인프라 수주 현황
   - 전력인프라 수주는 2.1조원으로 2년에 가까운 물량을 보유 중이며, 초고압 변압기는 업황 초강세로 향후 4~5년간의 물량을 확보.
   
8. 부산사업장 탐방
   - 550kV 초고압 변압기를 생산하며 연간 생산 능력은 150대 내외.
   - 진공건조로(VPD)를 기존 2대에서 4대로 증설 예정.
   
9. KOC전기 인수 후 사업 확장
   - KOC전기 인수 시 배전 변압기까지 사업 확장이 예상됨.
   
10. Valuation & Risk
    - 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 22.5만원으로 상향.
    - ‘26년 추정 EPS 10,013원에 비교업체 평균 PER을 20% 상향한 22.6배를 적용.
    - 신재생, 데이터센터 등 전력 투자가 확장됨에 따라 증설을 통한 지배력 확대를 반영.

 

* 아직 전력인프라 관련 모멤텀은 살아 있는듯, 20만원 중심으로 위아래로 10% 박스권 횡보 중인듯

60일선과 20일선 조만간 만날듯한데 슬슬 관심 두는건 어떨지...