삼성SDS - 보수적인 25년 스타트

2025.01.10/미래에셋증권/김수진

1. 4Q24 매출은 3.6조원(+6.7% YoY)으로 예상에 부합하나, 

영업이익은 2,350억원으로 시장 예상치(2,500억원) 하회 전망

2. IT서비스 부문:
   - 매출 1조6,110억원(-0.3% YoY)
   - 영업이익 1,970억원(+5.3% YoY)
   - 클라우드 매출 6,950억원(+25.1% YoY)
   - 삼성전자와의 24년 공급계약은 전년 대비 소폭 증가

3. 물류 부문:
   - 매출 1조9,920억원(+13.1% YoY)
   - 영업이익 380억원(+37.6% YoY)
   - 고객사 물동량 부진

4. 25년 전망 하향 조정:
   - 목표주가 23.1만원→19.1만원(-20.9%)
   - 매출 14.5조원(+5.2% YoY)
   - 영업이익 1조원 전망

5. 생성AI 관련:
   - 25년 매출 가이던스 3,000억원→2,000억원 하향
   - Brity Copilot 계열사 도입 지연
   - GPU 클라우드 서비스 수요 부진