삼성전자 - 4분기 실적 예상치 하회. DS가 원인

2025.01.13/IBK투자증권/김운호, 강민구

 

1. 4분기 실적 부진 원인  
   - 2024년 4분기 삼성전자 잠정 매출액은 75.3조 원으로, 3분기 대비 4.7% 감소.  
   - 이전 전망 대비 1조 원 하향 조정.  
   - DS(반도체) 사업부의 실적 악화가 주요 원인.  

2. 세부 분석  
   - DS사업부:  
     - DRAM 가격은 예상치를 상회, 그러나 출하 물량은 예상치에 미달.  
     - Legacy 물량 출하 부진과 일회성 비용 발생.  
   - Display:  
     - 경쟁 심화와 고객 물량 감소로 3분기 및 전년 동기 대비 부진.  
   - MX(모바일):  
     - 모바일 비수기의 영향으로 소폭 하향 조정.  
   - VD/가전:  
     - 경기 부진의 영향을 받음.  
   - 환율 효과(원/달러)가 일부 긍정적 영향을 미쳤으나 전반적인 부진 상쇄는 어려웠음.  

3. 투자 의견 및 전망  
   - 투자의견은 '매수' 유지, 목표주가는 82,000원.  
   - 2024년 4분기 실적을 저점으로, 2025년 1분기부터 영업이익 개선 전망.  
   - DS사업부의 일회성 비용 기저효과 및 AI 시장 내 역할 강화를 기대.