빙그레 - 이유 있는 상승세

2025.01.14/IBK투자증권/김태현, 박은명

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 매출액: 2,941억 원 (YoY +5.9%).  
   - 영업이익: 24억 원 적자 (전년 동기 122억 원 적자, 적자폭 축소).  
   - 컨센서스 및 추정치 상회: IBKS 추정치(-78억 원), 컨센서스(-72억 원) 대비.  
   - 별도 영업이익이 소폭 흑자 전환 가능성:  
     - 국내외 빙과 판매 호조.  
     - 비용 효율화 영향.  
   - 연결 기준 영업이익은 적자 지속 예상, 하지만 적자폭은 크게 축소.  

2. 부문별 매출  
   - 냉장류(유음료 등): 매출 1,492억 원 (YoY +0.8%).  
     - 국내 소비 부진: 흰우유, 요거트, 주스 부진.  
     - 미국 바나나맛우유 수출 개선: 판매 비중 30%.  
   - 냉동류(빙과류 등): 매출 1,122억 원 (YoY +10.4%).  
     - 평년보다 따뜻한 날씨로 국내 투게더 매출 증가.  
     - 메로나 미국 판매 호조.  
     - 동남아·중국 수출 회복: 4Q24 빙과 수출 총액 1,760만 달러 (YoY +28.8%).  

3. 주가 회복 요인  
   - 빙과 수출 성장:  
     - 2024년 수출액 약 1,500억 원 (YoY +20%).  
     - 유럽 시장 확대: 영국, 프랑스 식물성 메로나 판매 증가.  
   - 주주환원 강화:  
     - 자사주 10.25% 전량 소각 (분할기일 5/1 이전).  
     - 업종 내 높은 배당수익률.