에코프로비엠 - 4Q24 Preview 컨센서스 하회

2025.01.15/교보증권/최보영

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 매출액: 4,470억 원 (YoY -62.1%, QoQ -14.3%), 컨센서스(5,314억 원) 대비 하회.  
   - 영업이익: -201억 원 (적자 지속), 컨센서스(93억 원) 대비 하회.  
   - 주요 원인:  
     - 전방 시황 부진.  
     - 고객사의 유럽 재고조정 영향 지속.  
     - 낮은 가동률 및 판가 하락으로 마진 스프레드 부진.  
   - 개선 요인:  
     - 3Q24에 높게 반영된 재고평가손실 일부 환입.  
     - 환율 상승 효과로 전분기 대비 이익률 개선.  

2. 2025년 실적 전망  
   - 매출액: 3조 7,588억 원 (YoY +36.7%).  
   - 영업이익: 354억 원 (흑자 전환, OPM +0.9%).  
   - 전략 및 동력:  
     - 원가 경쟁력 확보: 인도네시아 그린 에코 니켈 프로젝트를 통한 저렴한 원재료 조달.  
     - 가동률 개선: 경쟁력 있는 제품 가격으로 고객사 확대 및 생산량 증가 도모.  

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: BUY 유지.  
   - 목표주가: 160,000원으로 하향 조정.  
   - 조정 배경:  
     - 2H24 실적 부진이 1H25까지 지속될 것으로 전망.  
     - 그러나, NCA 제품의 선제적 재고조정으로 일회성 비용 부담 감소.  
     - 유럽 지역 기저효과 충분히 반영.