일진전기 - 4Q24 Preview: 무난한 실적 전망

2025.01.21/SK증권리서치센터/나민식

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 매출액: 4,840억 원(YoY +35.9%)  
   - 영업이익: 220억 원(YoY +49.7%)  
   - 컨센서스 영업이익(223억 원)에 부합 예상  
   - 환율 상승으로 수익성 개선 기대  
   - GIS 입찰 담합 관련 공정위 과징금 약 75억 원(영업외비용 반영 예정)  

2. 최선호주로서의 투자 매력  
   ① 공장 증설 효과  
   - 홍성 제2공장(2024년 10월 완공) 증설로 4,000억 원 증분 매출 기대  
   - 시험가동(2024년 11월) → 정상가동(2024년 12월) → 매출 및 영업이익 증가(2025년 하반기)  
   
   ② 주가 상승 전망  
   - 실적 개선에 따른 시가총액 상승 → ETF 수급 흡수 가능성  
   - MSCI 지수 편입 시 Valuation 확장 예상  

   ③ 전력기기 사이클 장기화  
   - 고전압 전선의 해외 수출 증가로 수익성 개선 기대  
   - 전선부문 해외 수출 비중 확대  

3. Valuation 및 성장 전망  
   - 2025년 매출액: 1조 8,010억 원(YoY +13.2%)  
   - 2025년 영업이익: 1,280억 원(YoY +51.5%, OPM 7.2%)  
   - 공장 증설 효과로 하반기 실적 급성장 예상  
   - 2025년 기준 PER 17.1배, EV/EBITDA 9.6배 → 국내 전력기기 업종 평균(PER 20~25배) 대비 저평가