제이브이엠 - 의료사태 영향 지속

2025.01.23/IBK투자증권/이건재

 

1. 4분기 예상 실적  
   - 매출액: 443억 원(+1% YoY)  
   - 영업이익: 91억 원(-8.1% YoY)  
   - 매출액은 컨센서스(427억 원)를 상회할 것으로 보이지만, 영업이익은 컨센서스(95억 원) 대비 낮을 것으로 전망.  

2. 2025년 변화 요인  
   - 공정 자동화 투자 확대  
     - 중소벤처기업부의 `<K-스마트 등대공장>` 사업 대상 선정(2022년 1차 스마트 팩토리 구축).  
     - 스마트 공장 구축 효과로 판관비율이 기존 23%에서 21% 수준으로 하락, 수익성 개선.  
     - 2025년 스마트 팩토리 고도화에 맞춰 대규모 CAPEX(설비 투자) 진행 예정.  
     - 공정 자동화 효과는 2026년부터 반영, 약 2% 수준의 추가 판관비율 하락 예상.  

   - 북미 시장 진출 확대  
     - 북미 파트너사 요청으로 대형 바이알(Vial) 타입 자동화 장비 개발 완료.  
     - 2025년 2월부터 북미 시장 대상으로 판매 시작.  
     - 2020년 캐나다 월마트향 소형 바이알 장비 공급 경험 기반으로, 신규 장비 출시로 북미시장 점유율 상승 기대.  

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: 매수 유지.  
   - 목표주가: 기존보다 하향 조정하여 35,000원.  
   - 국내 매출 회복 지연으로 전망치 및 목표주가 하향 조정. 하지만 현재 PER, PBR 기준 저가 매수 구간으로 판단.