하이브 - 이제부터 순항 시작

2025.01.23/키움증권/이남수

 

1. 4분기 예상 실적  
   - 매출액: 6,420억 원(+5.5% YoY)  
   - 영업이익: 811억 원(-9.0% YoY, OPM 12.6%)  
   - 주요 성장 요인:  
     - BTS 진, 투바투, 엔하이픈, 아일릿의 컴백 → 앨범 판매량 약 1,100만 장 예상.  
     - 세븐틴, 투바투, 엔하이픈의 콘서트와 관련 MD 매출 증가.  
   - 산업 전반의 앨범 판매 감소에도 신인 성장과 글로벌 확장으로 실적 방어 성공.  

2. 2025년 및 2026년 주요 변화 요인  
   - BTS 전원 전역 후 활동 재개  
     - 2025년 6월 이후 BTS 완전체 컴백 예상.  
     - 컴백 후 앨범, 콘서트, MD, 콘텐츠, 광고 등 모든 비즈니스에서 실적 개선 가능성 높음.  
   - 활동 준비 상황  
     - 진, 제이홉이 제대 후 빠르게 활동을 재개한 점을 고려할 때, 다른 멤버들의 준비도 완료되었다고 판단.  
     - 완전체 컴백이 다소 지연되더라도, 개별 솔로 활동이 실적에 부정적 영향을 미칠 가능성은 낮음.  
   - BTS의 활동 기여는 2026년까지 지속될 전망.  

3. 2025년 주요 기대 요인  
   - 본업 강화와 부정적 이슈 약화  
     - BTS 컴백, 기존 아티스트의 글로벌 월드투어 및 앨범 판매 성장.  
     - MD 관련 IP 다각화 및 신인 아티스트 라인업 강화.  
     - 뉴진스 관련 논란의 영향 약화 예상.  
   - 신규 성장 동력  
     - 신인 보이그룹, 일본 및 라틴 아티스트, 미국 캣츠아이 활동 확장.  
     - 위버스 구독 및 광고모델 순항, 게임 퍼블리싱 효율성 제고.  

4. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: BUY(매수 유지).  
   - 목표주가: 290,000원 유지.  
   - BTS 컴백과 신규 사업 확장이 레코드 하이 실적에 근접할 것으로 전망.