에스엠 - 견고함이라는 수식어가 어울린다

2025.01.24/키움증권/이남수

 

1. 4Q24 실적 요약  
   - 매출액: 2,663억 원(yoy +6.1%), 영업이익: 253억 원(yoy +181.1%, OPM 9.5%).  
   - 주요 성과:  
     - NCT DREAM, 에스파, WayV, 아이린 앨범 판매 호조.  
     - 에스파 *위플래시* 음원 흥행.  
     - NCT DREAM 및 WayV 월드투어, NCT WISH 일본 투어 → 콘서트 및 MD 매출 기여.  
   - 비용 측면:  
     - 콘텐츠 제작 및 투자비용 가능성 있지만, 일회성 비용 요인은 최소화 전망.  

2. 1Q25 전망: 굿 스타트  
   - 주요 활동:  
     - NCT 127: 고척돔, 미국, 일본 월드투어 시작.  
     - 에스파: 3월 투어 종료.  
     - WayV와 NCT WISH: 글로벌 콘서트.  
     - TVXQ 일본 전국투어, 슈퍼주니어 월드투어, 라이즈 팬미팅.  
   - 신인 데뷔:  
     - 2월 24일 신인 걸그룹 하츠투하츠 데뷔 → KPOP 글로벌 확장 트렌드 속 빠른 성장 가능성.  
     - 영국 디어 앨리스 정식 데뷔 및 트로트 장르 확장 시도.  

3. 자회사 및 원가율 개선 전망  
   - 광고 성수기, 일본 공연 시너지, 자회사 실적 회복 기대.  
   - 자회사와의 협력 확대 및 중복 비용 효율화 → 공연·MD 부문 개선 예상.  
   - 신인 라인업 성장과 기존 아티스트 활동 성과 → 실적 레버리지 효과 기대.  

4. 2025년 실적 전망  
   - 매출액: 1조 787억 원(yoy +9.8%), 영업이익: 1,264억 원(yoy +60.0%).  
   - 성장 요인:  
     - 아티스트 성장, 파이프라인 확대, 자회사 실적 회복.  
   - 투자의견: BUY 유지, 목표주가 110,000원 유지.