삼성전자 - 25년 1분기 DS 저점일 것

2025.02.03/IBK투자증권/김운호

 

1. 2024년 4분기 실적  
   - 매출액 75.78조 원(-3.7% QoQ), 영업이익 6.5조 원(-29.0% QoQ)  
   - 매출 증가: DS(DRAM 가격 상승), 디스플레이(대형 물량 증가), 가전(TV 물량 증가)  
   - 매출 감소: MX(모바일, 비수기 영향)  
   - 영업이익 감소 원인:  
     - 디스플레이: 경쟁 심화로 전년 대비 급감  
     - DS(반도체): 비용 구조 악화  
     - VD/가전: 전년 대비 흑자 전환했으나 전 분기 대비 악화  
     - MX: 제품 믹스 악화 및 물량 감소  

2. 2025년 1분기 실적 전망  
   - 매출액 70.85조 원(-6.4% QoQ), 영업이익 4.783조 원(-26.6% QoQ)  
   - 매출 감소 예상: DS(반도체), 디스플레이, VD/가전 (계절적 비수기 영향)  
   - 매출 개선 예상: MX(모바일, 신제품 출시로 ASP 상승)  
   - DS 부진 원인: 물량·가격 하락 및 제품 믹스 악화  
   - 디스플레이 부진 원인: 경쟁 심화 및 비수기 영향  

3. 투자 의견 & 목표 주가  
   - 투자의견: 매수 유지  
   - 목표주가: 75,000원(하향 조정)  
   - 투자 이유:  
     - 2025년 1분기 실적이 저점 → 이후 개선 예상  
     - DRAM 부진이 주가에 이미 반영됨  
     - DS 경쟁력 강화 & AI 시장 내 역할 확대 기대