에스엠 - 시나브로 달라진 나

2025.02.03/한화투자증권/박수영

 

1. 4Q24 Preview: 탄탄한 SME 별도 실적  
   - 연결 기준 실적:  
     - 매출액 2,535억 원  
     - 영업이익 213억 원  
   - SME 별도 법인 실적:  
     - 영업이익 294억 원, 연간 누적 영업이익 1,058억 원  
     - 2023년 대비 8% 감소했으나, 경영진 교체 전 대비 큰 폭 개선  
   - 앨범 판매량: 약 427만 장(전분기 대비 발매 건당 판매량 증가)  
   - 공연 실적 반영 아티스트:  
     - NCT Dream, WayV, NCT Wish, 동방신기 등  
     - 수호, 재현, 찬열 월드투어 및 팬콘서트 포함  

2. 2025년 실적 개선 기대: 주요 자회사 회복 전망  
   - 드림메이커, 브랜드마케팅 등 실적 개선 기대  
   - 드림메이커 실적 부진 원인:  
     - 2024년 공연 회차 급감 → 과거 대비 부진  
     - 경영진 교체로 인한 일부 인력 변경, 자체 경쟁력 강화 과정  
   - 2025년 1분기부터 실적 회복 예상  
     - SM콘, WayV, 찬열, NCT127 등 공연 주관 예정  

3. 목표주가 11만 원으로 상향 & 업종 내 최선호주  
   - 자회사 실적 개선 반영 → 목표주가 11만 원 상향  
   - SME 별도 법인 체질 개선 → 2025년부터 주요 자회사로 확산 예상  
   - 2월 공개될 여성 신인(Hearts2Hearts)에 대한 기대감  
   - 에스파, Wish, RIIZE의 추가 성장 가능성  
   - 하이브와 함께 업종 내 Top Pick(최선호주)으로 제시