삼양식품 - 하반기는 유럽이다

2024.08.16/IBK투자증권/김태현

 

1. 2분기 실적  
   2분기 연결 매출액 4,244억원(+48.7% YoY), 영업이익 895억원(+103.1% YoY) 기록. 
   영업이익은 컨센서스(814억원)를 약 10% 상회하며, 양호한 실적을 시현함.

2. 수출 집중  
   면·스낵 수출이 3,219억원으로 72.5%(YoY) 증가. 미국 매출 977억원(+137.1% YoY), 
   중국 매출 950억원(+153.0% YoY) 기록. 유럽 지역 매출도 556억원으로 약 87%(YoY) 증가함. 미국, 중국, 유럽 중심으로 수출이 집중되면서 동남아 수출과 내수 매출은 감소함.

3. 유럽 판매법인 설립  
   3분기 중 네덜란드에 유럽 판매법인 설립이 마무리될 전망. 이를 통해 빠른 판매망 구축과 효율적인 마케팅이 가능해져 유럽 수출 실적 성장에 가속도가 붙을 것으로 예상됨.

4. 하반기 전망  
   2H24 연결 매출액 7,968억원(+20.4% YoY), 영업이익 1,321억원(+66.0% YoY) 예상. 
   한정적인 생산 능력(Capa)에도 불구하고 미국, 중국, 유럽 중심의 견조한 수출 성장세와 원가 하락에 따른 수익성 개선 기대가 유효함.

5. 목표주가  
   기존 매수 의견과 목표주가 72만원을 유지함.

 

 

* 견조한 수출 성장 흐름은 지속과 수익성 개선으로 주가 조정 보여도 타 종목 대비 하방 더 단단하지 싶음

내년 밀양 2공장 완공 모멤텀 바라보고 지속 관심 갖는게 좋을듯