okokokokokok 님의 블로그

2025.04.29/대신증권/김귀연투자의견과 목표주가 투자의견: 매수(Buy) 목표주가: 33,000원 유지 산출 기준: 2025~2026년 평균 EPS 3,538원 × Target PER 9.3배 PER은 성장성 부각됐던 2019~2022년 평균 적용한국GM 철수 우려에 대한 판단 철수 우려 존재하나 과도한 해석 이유:1) 한국 생산차종(소형/준중형 SUV)은 미국 현지 생산 쉽지 않음2) SNT모티브가 기존 납품 레퍼런스를 통해 물량 대응 가능관세 영향 및 투자 매력 미국 관세 노출도 낮음 (연 매출 대비 20~30억원 수준) 부품(HEV 시동모터/오일펌프), 방산(유럽/중동 수출) 모멘텀 긍정적 업종 내 상대적으로 안정적인 투자처1분기(1Q25) 실적 요약 매출: 2,219억원 (..

2025.04.28/SK증권리서치센터/윤혁진, 박준형기아 1Q25 실적기아는 1분기 실적에서 매출액 28.0조원(+6.9% YoY, +3.2% QoQ)과 영업이익 3.0조원(-12.2% YoY, +10.8% QoQ)을 기록했다. 우호적인 환율 효과에도 불구하고, 인센티브 증가, 판촉 경쟁 심화, 상대적으로 수익성이 낮은 신차 판매가 믹스 악화 요인으로 작용. 매출액은 환율 상승(+9.3% YoY)과 판매량 증가(+1.6%, 친환경차 +10.8%)로 증가했으나, 영업이익은 인센티브 증가와 차종 믹스 악화 등으로 달러기준 ASP가 -3.7% 하락하면서 악화. 친환경차 판매 및 EV 전환 친환경차 판매는 17.4만대(+10.8%) 증가했으며, HEV는 +10.6%, BEV는 +27.3% 증가했다. E..

2025/04.24/키움증권/신윤철1Q25 실적 요약 매출액: 44.4조 원 (YoY +9.2%, QoQ -4.8%) 영업이익: 3.63조 원 (YoY +2.1%, QoQ +28.8%) 시장 기대치 및 당사 추정치에 부합 부문별 영업이익률 변화 자동차: 전년 동기 대비 -0.9%p 금융: +1.3%p → 금융 부문 실적 견인 기타: -1.3%p 금융 부문 호조 (HCA) 친환경차 리스자산 +41.6% 할부/리스 수익성 개선 영업이익 +66.6%, 순이익 +63.5% 미국 신차 가격 상승 시 중고차 매각차익 기대 자동차 부문 부담 북미/유럽 인센티브 증가 → 마진 축소 글로벌 친환경차 도매판매 증가 (15.3만 대 → 21.2만 대) 전체 글로벌 도매판매는 소폭 감소 (100...

2025.04.23/SK증권리서치센터/윤혁진, 박준형1분기 실적 부진 1Q25 매출 $193.3억(-9.2% YoY), 영업이익 $4.0억(-65.9% YoY) 영업이익률(OPM) 2.1%로 컨센서스 하회 자동차 인도 대수 336,681대(-13.0%), ASP $41,484(-7.7%)차량 재고 증가 모델3/Y 생산 345,454대, 인도 323,800대 → 재고 +21,654대 인도량 감소는 모델Y 신모델 출시 시점 영향ASP 추이와 원인 ASP는 YoY 하락 중이나, QoQ로는 반등 가격 인하, 인센티브 확대, 환율 영향이 ASP 하락 요인영업이익 감소 요인 ASP 하락, 인도 감소, AI 및 R&D 비용 증가 에너지 부문 호조(+67% YoY), 규제 크레딧 증가, 원자재비 감소가..

2025.04.22/한화투자증권/김성래, 김예인1분기 실적 전망매출 2.2조원(+5.5% YoY), 영업이익 3,365억원(-15.6% YoY) 예상.비수기에도 유럽과 국내 중심으로 매출 성장 지속.OE/RE 매출글로벌 OE 수요는 둔화되나,국내 SUV 고인치 타이어와 유럽 RE(교체용) 수요가 견조해 매출 증가 견인.영업이익 감소 요인전년 고기저, 천연고무 가격 상승, 해상운임 반영 등으로 수익성 악화.1분기 OPM은 15.0%로 하락(-3.7%p).올해 판매량(Q) 증가 제한적테네시 공장 풀가동 중, 증설 전까지 Q 성장은 제한.다만 타이어 수요 2~3% 증가 예상.판가(P) 인상 효과 기대유럽 1월, 국내 3월 타이어 가격 인상으로 ASP 점진적 상승.경쟁사 추세 반영한 대응.중장기 관세 리스크 대..

2025.04.15/한화투자증권/김성래, 권지우1분기 실적 전망매출액은 2.2조원으로 전년 대비 3.7% 증가, 영업이익은 744억원으로 1.6% 감소할 것으로 예상됨.매출 증가 요인고환율 지속과 함께 중국 로컬 고객사의 전자화 부품 수요 증가, 현대차/기아 및 GM의 북미향 xEV 물량 증가가 매출 증가에 기여할 것으로 전망.수익성 감소 요인춘절 및 북미 선도 EV사의 모델 변경으로 물량 감소 → 영업이익 감소 예상.OPM(영업이익률)은 3.4%로 전년 동기 대비 0.2%p 하락.전자화 부품 중심 구조로 점진적 회복 예상자율주행 및 SDV 전환 관련 전자화 조향·제동·서스펜션 부품 수요 확대 전망.GM, 현대차/기아, 중국 로컬업체 등 다양한 고객 확보.2분기 이후 실적 개선 기대 북미 선도 EV사의..

2025.04.10/한화투자증권/김성래, 권지우1) 관세 대응 및 글로벌 공급망 운영 계획25% 관세 대응 전략 필요 관세 부담 완화를 위해 현지 공급망 확대 및 아이템별 원가 증분 검토 필요 관세 협상 마무리 후 중장기 로드맵 수립 필요25% 관세 유지 시 산업 전반 영향 한국 포함 글로벌 업체 손익 악화 현재 상황 지속보다는 협상 가능성에 무게생산지 재배치 검토 멕시코: K4 등 엔트리 차량 생산 → 미국 이외 지역(캐나다 등) 판매 확대 미국 조지아: 생산 차종은 미국 내 소비 유도 예정2030년 420만대 체제 구축을 위한 해외 증산 계획 HMGMA: +20만대 (총 50만대 CAPA 중 40%) 멕시코: 2교대→3교대 → +15만대 인도: UPH 조정 → +5만대 중국: 인원 ..

2025.04.08/키움증권/신윤철1Q25 실적 전망매출액: 2.2조원 (+4.7% YoY, -8.9% QoQ) 영업이익: 771억원 (+1.9% YoY, -30.6% QoQ) 시장 기대치(영업이익 900억 원)를 하회할 전망실적 부진 배경현대차그룹, 북미 BEV 고객사의 물량 부진이 현실화 HL만도도 이에 영향을 받아 주가 조정 중 여전히 시장의 수익성 기대가 높다는 판단 → 목표주가 하향고객사 생산량 추이북미 BEV 고객사의 생산량 추이: 1Q23: 44.1만 대 → 1Q24: 43.3만 대 → 1Q25: 36.3만 대 하반기 페이스리프트 모델 출시로 수요 반등 예상 하지만 어닝 미스·저가형 신차 출시 지연 우려는 여전기대 요인중국 Geely 등 로컬 고객사향 물량 확대 IDB 2세대 ..

2025.04.08/SK증권리서치센터/윤혁진, 박준형1Q25 실적 추정매출액: 43.5조원 (+7.0% YoY, -6.7% QoQ) 영업이익: 3.6조원 (+1.6% YoY, +28.1% QoQ) 영업이익률(OPM): 8.3% 컨센서스(매출 43.3조 / 영업익 3.6조) 수준 달성 예상실적 배경글로벌 판매량은 -0.7% 감소했으나, 환율 상승 +9.3% ASP(평균판매단가) 상승 +1.9% 미국 판매 +10.8% 인센티브 상승에도 불구하고 높은 환율로 수익성 방어 2Q25부터 미국 관세 영향 본격화2Q25 영업이익 전망: 기존 3.9조 → 2.9조 하향 판매가격 인상 없이 판매량 유지 시 연간 이익 -5.2조원 판매가 10%↑ + 수출 20%↓ 시 연간 이익 -3.8조원단기·중장기 영..

2025.04.08/SK증권리서치센터/윤혁진, 박준형1Q25 실적 추정 매출액: 28.9조원 (+10.3% YoY, +6.5% QoQ) 영업이익: 3.4조원 (-0.2% YoY, +26.0% QoQ) 영업이익률(OPM): 11.8% 컨센서스(매출 27.6조 / 영업익 3.2조) 상회 예상실적 호조 배경 글로벌 판매량 +1.6%, 환율 상승(+9.3%) 평균 환율: 1,451원(+4.0% QoQ) 미국 판매 +10.7% → 북미 수요 강세 인센티브 상승에도 견조한 수익성 유지 2Q25부터 미국 관세 영향 본격화 25% 관세로 2Q25 영업이익 전망: 3.7조원 → 2.8조원으로 하향 판매가격 인상 없이 판매량 유지 시 연간 영업이익 -2.9조원 가격 10% 인상 + 수출 20% 감소 ..