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티씨케이 - 1H25 NAND Migration 수요 회복

2025.04.29/유안타증권/백길현, 박현주1Q25 실적 요약 매출액: 784억 원 (YoY +33%, QoQ +8%) 영업이익: 235억 원 (OPM 30%, YoY +35%, QoQ +15%) 중국 고객의 SiC Ring 매출 증가와 국내 메모리 고객의 NAND V8 Migration 확대가 성장 요인 분기 기준 역대 최대 매출 달성2025년 연간 실적 전망 매출액: 3,182억 원 (YoY +15%) 영업이익: 960억 원 (OPM 30%, YoY +21%) Enterprise SSD 제외한 NAND 회복은 제한적이나중국 고객 제품 다변화 및 SiC Ring 수요 증가 지속 전망고객사 동향 및 수출 규제 우려 주력 고객사 Lam Research: 2Q25 실적 성장 예상 NAND ..

2025.03.25/IBK투자증권/이건재가동률 상승 확인메모리 반도체 업황 회복 기대감 상승.NAND 시장 노출도가 높은 소부장 기업으로 평가됨.자체 개발한 SiC Ring이 NAND 생산 효율성 개선에 필수적.2021년 PER 35배 → 2023년 실적 하락으로 프리미엄 축소 → 현재 PER 13배로 밸류에이션 매력 있음.SanDisk의 NAND 가격 인상(4월 1일)으로 업황 개선 가능성 증가.중국향 매출 증가로 매출 안정성 확보.신규 아이템 TaC 생산TaC(탄탈륨 카바이드)는 SiC보다 내구성이 뛰어나 화합물 반도체 제작에 사용됨.국내에서 TaC 소재를 공급하는 기업은 티씨케이가 유일.중국과 유럽 시장으로 공급 중이며, 1~2년 내 실적 기여 예상.투자의견 및 목표주가투자의견 매수 유지.목표주가 ..

2025.02.21/신한투자증권/김형태, 여현석 1. 선단공정 전환 및 고단화 트렌드로 중장기 성장 기대      - 내구성이 높은 SiC Ring 적용처 확대 → 외형 성장 견인      - 주요 매출처 NAND(매출의 65%), 고단화 트렌드 지속      - 2025년 9세대 V-NAND(V9, 200단 후반) 테크 노드 전환 → 실적 성장 기대   2. 4Q24 Review: 고객사 노드 전환 지연, 가동률 하락 영향      - 매출액 728억 원(-4%), 영업이익 205억 원(-9%) (시장 예상치 하회)      - 차세대 NAND 공정 전환 지연, 전방 수요 둔화 → 가동률 하락 영향   3. 2025년 전망: 매출·이익 성장 기대      - 매출액 3,090억 원(+12%), 영업이익..

2024.07.25/키움증권/박유악 1. 2Q24 실적 발표     - 매출액: 683억원 (+16% QoQ, +44% YoY)     - 영업이익: 203억원 (+17% QoQ, +57% YoY)     - 영업이익은 기대치에 못 미침 (일회성 비용 반영) 2. 성장 원인     - 삼성전자 NAND 가동률 회복     - 중화권 신규 고객으로의 SiC 공급 확대 3. 사업 부문별 매출     - Solid SiC류: 556억원 (+22% QoQ, +59% YoY)     - Graphite: 124억원 (-4% QoQ, +3% YoY) 4. 3Q24 전망     - 매출액: 718억원 (+5% QoQ, +34% YoY)     - 영업이익: 236억원 (+16% QoQ, +58% YoY)     - ..

2024.07.22/IBK투자증권/이건재 1. 2Q24 잠정 실적      - 매출액: 683억원 (+44.1% YoY)      - 영업이익: 203억원 (+56.8% YoY)      - 전년 동기 대비 급격한 성장      - NAND 메모리 반도체 업황 반등 신호   2. 실적 성장 요인      - 주 고객사인 삼성전자의 8세대 TLC 및 9세대 QLC NAND 양산 본격화      - 신규 고객사 확보 및 매출 증가   3. 미래 성장 동력      - 신규 성장동력: TaC 프로젝트      - 전기차 확산, ESS 확대, 전력 인프라 개선, UAM 등장 등으로 시장 확대      - 2~3년 내 가시적 성과 기대   4. 투자의견 및 목표주가      - 투자의견: 매수      - 목표주..