NAVER - 젊어지는 네이버

2024.12.18/유안타증권/이창영

 

1. NAVER 검색 서비스와 UGC 기반 성장  
   - 주요 통계: NAVER는 "궁금한 것이 있을 때 가장 먼저 이용하는 서비스"에서 77.4%로 가장 높은 이용률을 기록, 
   그러나 연령대별로는 10대 유튜브, 20대 구글, 30대 인스타그램을 더 많이 사용.
   - MZ세대 비중 확대: NAVER 블로그의 1030세대(젊은 층) 이용자가 64%까지 증가, 
   `치지직`(e스포츠 관련 콘텐츠)의 MAU가 250만 명을 달성하며, 모바일 체류시간은 전년 대비 10% 증가.
   - UGC의 질적 향상: NAVER의 검색 서비스는 UGC(User Generated Content) 기반으로, 
   젊은 세대의 참여 증가는 검색 품질 향상으로 이어져 검색매출 증가에 기여할 것으로 예상됨.  

2. 우려와 기대  
   - AI 검색의 위협: ChatGPT, Perplexity 등 AI 기반 검색 엔진의 이용 증가로 경쟁이 심화.
   - 해외 사업 기대 부족: 웹툰과 포쉬마크의 해외 사업은 아직 기대에 미치지 못하지만, 4분기 실적에서 광고 부문 호실적 및 웹툰 엔터테인먼트 성장 예상.
   - 포쉬마크의 성장 전망: 수수료 인하로 일시적 매출 둔화가 예상되지만, 미국의 고물가 상황에서 장기적인 성장 가능성.

3. 투자 의견 및 목표 주가  
   - 투자의견: BUY 유지
   - 목표주가: 29만원으로 상향 조정
   - 주가 상승 여력: 최근 주가 상승에도 불구하고 4분기 실적과 성장성 우려에 대한 멀티플 하락은 이미 반영되어 있으며, 추가 상승 여력이 남아 있음.