2025.01.20/키움증권/허혜민
1. 4Q24 실적 전망
- 매출액: 4,974억 원 (YoY +14%, QoQ -17%).
- 영업이익: 191억 원 (YoY +428%, QoQ -60%), 컨센서스(314억 원) 하회 예상.
- R&D 비용 증가 및 위탁연구비 상승 영향.
- 렉라자 유럽 승인(12/31)에도 불구, 마일스톤 반영은 2025년 상반기 예상.
- 유럽: 약 440억 원(3,000만 달러).
- 일본: 약 210억 원(1,500만 달러).
2. 2025년 주요 모멘텀
- 로열티 유입: 렉라자 매출 로열티 기대.
- HIV 치료제 수주: 원료의약품 1,077억 원 수주 → 2025년 9월까지 공급 예정.
- 환율 효과: 달러 결제로 고환율 수혜 및 마진 개선 예상.
3. 임상 및 데이터 발표 기대
- MASH 치료제(BI3006337):
- 기술 이전(베링거인겔하임) → 데이터 발표 2025년 1Q 예상.
- 알러지 치료제(YH35324):
- 만성특발성두드러기 대상 1b상 데이터 → AAAAI/WAO(2025.2.28~3.3) 발표 예상.
- 렉라자 병용요법:
- 미국암학회(AACR), 미국임상종양학회(ASCO)에서 전체 생존(OS) 데이터 발표 가능.
- 렉라자 병용요법: 타그리소 대비 생존기간 1년 이상 개선 예상.
- 리브리반트SC제형 승인 시 빠른 처방 전환 기대.
4. 시장 전망
- 렉라자 병용요법의 OS 데이터가 표준치료제 변화를 주도할 가능성.
- 타그리소 사례(6.8개월 생존 연장) 참고 → 시장 패러다임 변화 예상.
5. 투자의견 및 목표주가
- 투자의견: BUY 유지.
- 목표주가: 19만 원.
- 최선호주 유지.