빙그레 - 4분기에 영업이익 흑자

2025.03.05/IBK투자증권/김태현

 

1. 목표주가 상향  
   - 목표주가 12만 원(기존 11만 원)으로 9% 상향  
   - 투자 의견 매수 유지  
   - 수출 호조 및 비용 효율화로 수익성 개선 기대  

2. 2024년 4분기 실적  
   - 매출액: 2,909억 원 (+4.7% YoY)  
   - 영업이익: 6억 원 (흑자전환, 전년 동기 122억 원 적자)  
   - 매출 원가율 71.8%(+0.2%p YoY) 유지  
   - 판관비 절감(-4.8%p YoY) 효과로 예상보다 높은 영업이익 달성  

3. 부문별 실적 분석  
   - 냉장류(유음료, 요거트 등): 1,462억 원(-1.3% YoY)  
     - 국내 소비 위축으로 대부분 품목 판매 부진  
     - 미국 바나나맛우유 수출 증가로 매출 감소폭 제한  
   - 냉동류(빙과류, 스낵, 더단백 등): 1,165억 원(+14.7% YoY)  
     - 빙과 매출 성장률 10% 이상 기록  
     - 상온 커피, 스낵, 더단백 등 기타 제품도 매출 기여  

4. 해외 법인 실적  
   - 해태아이스크림 매출 262억 원(-5.8% YoY)  
   - 미국 법인 매출 +53.5% YoY, 베트남 법인 +89.2% YoY  
   - 중국 법인 매출 +9.9% YoY  

5. 향후 전망: 수출 확대 기대  
   - 2023년 해외 매출 비중 12%(+1.5%p YoY)  
   - 캐나다, 영국, 프랑스 등 유럽 시장 확대  
   - 식물성 메로나 등으로 중장기 수출 성장 가능성 높음