삼성전기 - 전일 주가 급락 comment: 제한적인 대미 수출 비중 vs. 과도한 주가 하락

2025.04.04/키움증권/김소원

1. 1Q25 실적: 시장 기대 부합

   • 매출액: 2조 6,586억원 (+7% QoQ, +2% YoY)
   • 영업이익: 1,972억원 (+71% QoQ, +7% YoY)
   • MLCC 부문이 실적 성장 견인, 특히 갤럭시S25 출시 효과와 중국 이구환신 정책 수혜

2. 글로벌 스마트폰 판매량 소폭 회복세

   • 1~2월 글로벌 누적 판매량: +3% YoY
   • 지역별:
     • 중국 +3%, 유럽 -3%, 미국 -5%, 인도 -4%
   • 중국 중심 회복 흐름이 MLCC 수요에 긍정적 영향

3. 2025년 실적 성장 전망

   • 연간 영업이익: 9,214억원 예상 (+25% YoY)
   • 2Q25부터 AI 서버/디바이스 출하 확대 및 FCBGA 공급 증가
   • 하반기(2H25)에는 휴머노이드 로봇용 광학솔루션,
     AI 서버향 실리콘 커패시터 공급 확대로 추가 모멘텀 확보 예상

4. 관세 영향은 제한적이나 투자심리 위축

   • 트럼프 前 대통령 관세 정책 발표로 주가 -8.5% 급락
   • 중국 외 베트남 등에도 고관세 적용, 우려 확대
   • 그러나 대미 수출 비중 자체는 낮으며,
     MLCC는 필리핀 중심으로 Capa 확대 계획
     패키지 기판은 대만 OSAT 통해 미국 공급, 직접 타격 적음

5. 밸류에이션 매력 부각, 매수 기회

   • 전일 기준 12개월 Forward P/B 1.0배 → 밴드 하단 수준
   • AI 및 로봇 관련 성장 기대를 고려하면 현재 주가는 과도한 하락
   • 중장기적 실적 모멘텀 강한 만큼 매수 기회로 판단