카카오 - 변화의 초입

2025.04.15/SK증권리서치센터/남효지

1. 1Q25 실적 전망
   매출 1.89조원(-2.1% YoY), 영업이익 1,092억원(-9.2% YoY, +44.7% QoQ), 당기순이익 835억원(+23.3% YoY, 흑자 전환).
   광고형 매출은 메시지 광고 호조로 +6.7%, 거래형 매출은 선물하기 직매입 증가로 +7.5% 성장.
   콘텐츠 부문은 -16.4%로 부진 지속, 전반적 실적에 부담.

2. 사업 재정비 및 수익성 개선 기대
   핵심사업 중심으로 재편 진행 중.
   카카오엔터, 적자 자회사 지분 매각 및 구조조정 추진.
   엔터·미디어 부문은 효율화, 웹툰은 로컬 IP 강화, 게임즈는 대작 출시로 하반기 실적 개선 전망.

3. 카카오톡 플랫폼 개선
   3분기 초 숏폼 중심 피드형 지면 도입 예정.
   낮은 체류시간을 끌어올려 광고 수익 개선 기대.
   다만, 기존 서비스 시도들의 성공 사례가 제한적이므로 추후 구체화 여부 지켜봐야 함.

4. AI 기반 신규 서비스 기대
   OpenAI와 협업으로 다양한 AI 서비스 출시 예정.
   AI 메이트 쇼핑(선물 탐색·추천), AI 메이트 로컬(지도 기반 광고 강화), 생성형 AI 검색, 카나나(CBT), AI agent(연말 공개 예정) 등.
   관련 정보가 연중 공개되며 기대감 형성 가능.

5. 투자 전략 제안
   AI 신사업 기대 및 하반기 실적 개선을 고려할 때, 현재 주가는 하방 리스크보다 상승 여력이 더 크다는 판단.
   보수보다는 기대감 중심의 전략이 유효.