LG 씨엔에스 - 서프라이즈의 의미

2025.04.29/신한투자증권/오강호, 서지범

1. 1분기 실적 요약

   • 영업이익 +144% 기록, 컨센서스 대비 16% 상회
   • 클라우드&AI 매출 증가가 실적을 견인
   • 산업 특성상 계단식 성장 기대감 확대

2. 클라우드 성장 가속화

   • 1Q25 매출액 +13%, 클라우드&AI 매출 +30% (추정치 대비 +17%)
   • 클라우드&AI 성장률 4Q24(10%), 2024년(16%) 대비 가속화
   • 국내/해외 AI 데이터센터 구축 및 AI 서비스 수요 증가 영향

3. 수익성 개선

   • 영업이익률 6.5%(+3.5%p) 기록
   • 매출 확대 및 판관비 793억원(-20%) 감소 효과

4. 중장기 성장 포인트

   • 그룹사 IT서비스 비중 확대(2024년 +4%p 예상)로 안정적 성장
   • 공공/민간 고객사(논캡티브) 비중 31%, 확실한 성장 동력 확보

5. 밸류에이션 및 투자 의견

   • 목표주가 78,000원(기존 대비 +16%) 제시
   • EPS +2%, 밸류에이션 19.0배로 상향
   • 2025년 예상 P/E 13.3배로, 동종 업체 평균(19.0배) 대비 저평가
   • 클라우드 산업 성장에 따라 밸류에이션 재평가 기대