오리온 - 해외 매출 성장률 반등이 Key

2024.08.21/신한투자증권/조상훈, 김태훈

 

1. 소외된 K-푸드 대장  
오리온은 높은 해외 비중으로 과거 K-푸드 대장 역할을 했으나, 상반기에는 낮아진 매출 성장률과 본업과 무관한 투자로 소외. 
4분기부터 제품 및 채널 경쟁력 강화에 따른 매출 성장과 주가 회복 기대.

2. 7월 실적 회복세  
7월 국가별 매출증감률은 한국 +2.8%, 중국 +4.7%, 베트남 +10.4%, 러시아 +30.4%. 
영업이익은 중국을 제외하고 양호. 중국 위안화 기준 매출은 1.5% 감소했으나, 하반기 채널 공백 축소와 신제품 분포 확대 전략으로 점진적 매출 회복 계획.

3. Valuation & Risk  
목표주가 128,000원으로 5% 하향. 12개월 선행 주가수익비율 9.3배로 저평가 상태. 
신제품 출시, 채널 확장, 카테고리 및 지역 확장 가시화 시 프리미엄 구간 진입 가능. 

 

 

* 7월 실적 회복세에 하반기 점진적 매출 회복인데 목표주가는 하향 했음, 기업 긍정적으로 보고 있진 않은듯

올해 1월쯤 급락이후 89000 ~ 99000원 박스권으로 보임, 음식료품 업종 관심있다면 다른 종목 관심 갖는게 어떨지 싶음