LG이노텍 - 2025년 동사에 또 한 번의 기회가 온다

2024.09.05/유안타증권/이안나

 

1. 광학 솔루션 성장 기대   
   - 동사는 북미 주요 고객사의 핵심 카메라 공급 업체로, 광학 솔루션 부문(카메라 등)이 계절적 성수기와 신제품 출시 효과로 하반기 실적 성장을 견인할 것으로 기대됨. 서브 카메라 화소 상승 및 이미지 센서 면적 증가로 ASP 상승도 예상됨.

2. 패키지 기판 및 전장 사업부의 장기 성장성   
   - 패키지 기판(RF-SiP, FC-CSP) 부문은 주요 고객사 신제품 출시 효과로 3분기까지 성장하겠으나, 외형 성장은 제한적일 것으로 보임. 전장 사업부는 전기차 수요 약화로 실적 개선이 지연될 전망.

3. 2025년 신제품 모멘텀 기대   
   - 2024년 하반기 북미 주요 고객사 신제품 공개 이벤트가 주가에 반영되었으나, 2025년 신제품이 더 큰 기대감을 주고 있음. 2024년보다는 2025년 신제품 출시 모멘텀이 주요 투자 포인트가 될 것.

4. 목표주가 및 투자의견   
   - 동사에 대한 목표주가는 320,000원으로 설정하며 투자의견 Buy를 제시. 이는 2025년 BPS에 최근 4개년 평균 Target PBR Multiple 1.2배를 적용한 수치임.