삼성바이오로직스 - 3Q24 Pre: In-Line, On-Track

2024.10.05/iM증권/장민환

 

1. 3Q24 실적 전망  
동사의 2024년 3분기 매출액은 1조 837억 원(YoY +4.8%, QoQ -6.3%), 영업이익 3,003억 원(YoY -5.7%)으로 예상되어, 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 것으로 보임. 
상반기 대비 환율이 소폭 하락했으나 여전히 예상보다 높은 수준.

2. 4공장 상업화 및 하반기 주요 포인트  
4공장의 상업화로 매출 기여도가 증가하고, 4분기로 갈수록 매출 성장 및 수익성 개선 기대. 동사는 제5공장을 내년 4월 가동 예정이며, 추가적인 6공장 투자 소식이 2025년경 발표될 가능성이 큼.

3. 바이오시밀러 및 CDMO 사업  
바이오시밀러와 CDMO 사업은 견조한 성장을 기록 중이며, 2024년 연간 YoY +20.6% 매출 증가와 영업이익 YoY +23.1% 성장이 예상됨. 
3분기에는 에피스의 마일스톤 부재가 있었으나, 4분기 중 아일리아BS의 유럽 승인으로 약 400억 원의 마일스톤 수령 기대.

4. 생물보안법 및 장기 성장 전망  
생물보안법은 CMO(CDMO 포함) 산업에 긍정적인 장기적 영향을 줄 것으로 예상되며, 동사의 CDO 사업과 관련해 주목할 사항.

5. 투자의견 및 목표주가  
투자의견 Buy와 목표주가 1,150,000원을 유지. 상반기 우호적 환율 효과로 가이던스 상단 15% 중 약 49.5% 성장을 이미 확보했으며, 하반기에도 생산 계획에 따라 안정적인 성장 예상.