삼성바이오로직스 - 우호적인 환율로 25년 시작

2025.04.03/유안타증권/하현수

1. 1Q25 실적 전망: 우호적인 환율 영향

   • 연결 기준 매출액 1조 1,905억 원(+25.7%), 영업이익 3,265억 원(+47.5%).
   • 컨센서스(매출 1조 1,594억 원, 영업이익 3,190억 원) 부합.
   • 평균 환율 1,453.95원(전년 대비 +9.2%)로 실적에 긍정적 영향.

2. 별도 기준 실적 및 바이오로직스 성장

   • 별도 기준 매출 9,860억 원(+47.3%), 영업이익 4,043억 원(+73.7%).
   • 4공장 가동률 상승이 바이오로직스 실적 성장을 견인할 전망.

3. 5공장 가동 및 6공장 건설 기대

   • 5공장 가동 4월 시작, 연내 다수 수주 계약 체결 가능성.
   • 1~3공장 높은 가동률 유지 및 4공장 가동률 상승으로 비용 영향 제한적.
   • 6공장 건설 목표 2027년, 평균 2년 소요 예상 → 연내 건설 발표 가능.

4. 투자 의견 및 목표 주가

   • 목표 주가 130만 원 유지.
   • 미국 의약품 관세 부과 가능성 있으나, 유럽 매출 비중(65.2%) 높아 영향 제한적.
   • 미국 내 시설 확보는 관세율과 범위 발표 후 결정할 계획.