농심 - 이익 개선 기대감은 4분기로

2024.10.22/IBK투자증권/김태현, 강민구

 

1. 영업이익 시장 기대치 하회 예상  
3분기 매출 8,753억원(+2.3% yoy), 영업이익 523억원(-6.0% yoy)으로 전망되며, 컨센서스 및 이전 추정치를 하회할 전망. 
원가 부담 완화되지만 내수와 중국 판매 부진 및 비용 증가로 영업 마진율 0.5%p 하락 예상.
   
2. 국내 법인: 수출 호조, 내수 부진  
국내 법인 매출 6,360억원(+2.5% yoy), 영업이익 248억원(-26.1% yoy) 예상. 
내수 부진과 판촉비 증가로 매출과 이익에 부정적 영향.

3. 북미·중국 법인 기대치 미달  
북미 매출 1,552억원(+0.8% yoy), 영업이익 123억원(-10.1% yoy) 예상. 미국 판매는 양호하나 캐나다 재고소진과 마케팅비 증가로 수익성 하락. 
중국 온라인 판매 성과도 기대 이하.

4. 미국 판매 확대 기대  
목표주가 55만원으로 하향, 그러나 미국 내 사업 확장 여력 높아 매수 의견 유지. 
미국 2공장 신규 라인 본격 가동 예정, 제품 라인업 확대로 인지도 확대 예상.