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2024.10.29/키움증권/권준수
1. 3Q24 영업이익 4,483억원
매출액 6.9조 원, 영업이익 4,483억 원으로 시장 컨센서스(4,191억 원)를 상회.
VW 중심의 Restocking 수요로 폴란드 공장 가동률 개선 및 한화큐셀 전력망 프로젝트의 매출 인식으로 ESS 부문 수익성 개선. 소형 전지는 모델 체인지로 인한 재고 조정으로 판매량이 감소. AMPC 보조금 제외 시 영업이익 -177억 원 적자 기록
2. 4Q24 영업이익 전망
매출액 6.8조 원, 영업이익 -2,115억 원으로 적자 전환 예상.
북미 고객사의 연말 재고 조정과 리튬 등 메탈 가격 하락, ASP 하락, 미국 공장 가동률 하락, 재고자산 폐기손실 등의 일회성 비용으로 수익성 악화 예상
3. 2024년 실적 전망
매출액 25.9조 원, 영업이익 5,894억 원으로 전망.
중장기 성장 모멘텀은 여전히 유효하며, 르노, 벤츠, 포드 등의 신규 수주 확보로 북미 및 유럽 시장 선점 예상
4. 중장기 접근 추천
2025년 소형 전지 매출 회복(Tesla향), 유럽 CO2 규제, 폴란드 공장 가동률 회복, 전기차 수요 증가 등의 요인으로 중장기적인 접근 추천.
투자의견 ‘BUY’, 목표주가 50만 원 유지
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