LG에너지솔루션 - 3Q24 잠정실적 코멘트 – 컨센서스 상회, 그러나 밸류에이션 부담 여전

2024.10.10/한화투자증권/이용욱

 

1. 3분기 실적 리뷰  
   - 매출액: 6.9조 원, 영업이익: 4,483억 원 (OPM 6.52%)로 시장 기대치 상회.  
   - AMPC 4,660억 원 제외 시 영업적자 177억 원 (OPM -0.3%)로 적자 유지.  
   - 환율 하락과 테슬라향 출하 감소에도 자동차 전지 출하 증가 및 ESS 매출 두 배 이상 증가가 실적 개선 견인.  
   - 얼티엄셀즈 출하량 9.8GWh(QoQ +5%)로 소폭 증가.  

2. 4분기 전망 및 주가 흐름  
   - 4Q24 실적은 컨센서스 하회 전망.  
   - GM의 전기차 생산량 감소와 테슬라 신규 2170셀 납품 일정 불확실성으로 인해 얼티엄셀즈 판매량 하단 예상.  
   - 주가 반등세는 8월부터 시작, 독일 전기차 보조금 부활, EU 전기차 관세 확정, 리튬 가격 반등 등이 긍정적 영향.  
   - GM의 얼티엄 브랜드 전략 변화로 인해 동사의 M/S 감소 우려와 3공장 JV AMPC 기대치 하향 가능성 존재.  
   - 주가는 실적 개선세 확인 전 반등하며 밸류에이션 부담 증가, 4분기 실적 우려 상존.