2024.10.10/키움증권/권준수
1. 3Q24 잠정 실적
- 매출: 6.9조원 (+12% QoQ, -16% YoY)
- 영업이익: 4,483억원 (+130% QoQ, -39% YoY)
- 영업이익 컨센서스 상회 (컨센서스: 4,191억원)
- AMPC 효과 4,660억원 반영, 제외 시 영업이익 -177억원 (적자).
2. 실적 상회 배경
- 북미 판매량 호조와 예상 대비 견조한 ESS 매출
- VW의 Restocking 수요로 폴란드 공장 가동률 개선 (60% 초반)
- ESS 부문 한화큐셀향 프로젝트로 수익성 개선.
3. 소형 전지
- 고객사의 모델 체인지로 인한 재고 조정 영향, 판매량 약 -10% QoQ 감소.
4. 북미 출하량과 AMPC 효과
- 북미 출하량: 9.3GWh → 9.8GWh 증가
- GM의 Ultium Cells 공장 생산량 증가, AMPC 규모 확대
- GM 3Q24 BEV 인도량 증가(+46% QoQ, +60% YoY) 하지만 연간 가이던스는 하향 조정.
5. AMPC 가이던스 및 전망
- 4Q24 AMPC 규모는 전분기 대비 감소 예상 (4Q24 추정: 7.4GWh, -24% QoQ).
- 24년 AMPC 가이던스 하향 가능성.
6. LG에너지솔루션 전망
- 단기 실적에 대한 기대는 부담
- 재고 조정, AMPC 가이던스 하향, 메탈 가격 하락 등 단기 리스크 존재
- LG에너지솔루션의 Mercedes-Benz 수주(50.5GWh, 28년~38년 공급)로 북미 선점 효과.
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