삼성전자 - 업사이클의 지속

2024.06.25/DS투자증권/이수림

 

1. 실적 전망
   - 매출액: 72.4조원 (YoY +21%)
   - 영업이익: 7.9조원 (YoY +1,083%)

2. 사업부별 영업이익
   - DS: 4.3조원 (이전 추정 대비 +12%)
   - DX: 2.8조원 (이전 추정 대비 -17%)
   - SDC: 0.5조원

3. 메모리 사업
   - 매출 증가: 2분기 추가 가격 상승 및 재고평가손 환입
   - DRAM: B/G +4%, ASP +12%
   - NAND: B/G +1%, ASP +16%
   
4. 스마트폰 사업
   - 판매량: S24 견조한 판매
   - 마진율 하락: 11% → 8% (반도체 가격 상승으로 인한 원가율 상승)

5. 업사이클 지속 전망
   - 메모리 가격 상승률 둔화 예상
   - HBM 수요: 1a, 1b 웨이퍼 CAPA 잠식
   - 신규투자 기조: 공급 업체들의 보수적 투자
   - 일반 서버 투자 회복 신호 및 DDR5 Spot 가격 상승

6. 투자의견 및 목표주가
   - 투자의견: 매수
   - 목표주가: 109,000원 유지
   - 2024년 전망: 매출액 308.8조원 (YoY +19%), 영업이익 37.4조원 (YoY +470%, OPM 12%)
   - 메모리 가격 상승에 따른 이익 개선 효과 기대
   - AI 산업의 성장과 HBM3e 납품 기대감
   - 현재 주가 레벨에서 매수 추천

 

* HBM3e는 더 기다려야 할듯, 그나마 디램이나 SSD 실적에 도움되 다행,

삼성전자, SK하이닉스 하반기 전공정 등 장비 발주 소식 있는데 관련 기업 관심도 필요할듯...