2024.12.03/교보증권/김동우
1. 인력 구조조정 및 체질 전환
- 2024년 권고사직 및 희망퇴직 진행 → 2024년 초 대비 약 1,000명 감소 예상.
- 자회사 이익 기준 성과 측정 → 신작 출시 지연 억제 및 hit-ratio 상승 기대.
2. 2025년 신작 출시
- 대작 5종 출시 예정:
- 택탄(MMORTS, 1H25)
- 아이온2(MMORPG, 2H25)
- LLL(슈팅, 2H25)
- 출시 지연 가능성 낮음.
3. 2025년 이익 성장 요인
- 기존작 매출 감소세 완화 (리니지 M 등).
- Throne and Liberty(글로벌) 성과.
- Journey of Monarch(리니지 IP 기반, 24년 12월 4일 출시).
- 추가 신작 매출 효과 (택탄, 아이온2, 퍼블리싱 작품 등).
4. 투자의견 및 목표주가
- 목표주가: 271,000원으로 상향 (종전 255,000원).
- 투자의견: Trading Buy 유지.
- 목표주가 산정 근거:
- 2025년 순이익 추정치 3,015억 원.
- 글로벌 게임사 2025년 평균 PER 17.8배 적용.
5. 주가 변동성 및 중기 기대
- Journey of Monarch 초기 성과에 따라 주가 변동성 예상.
- 추가 퍼블리싱 라인업 발표 및 M&A 계약이 상승 트리거로 작용 가능.
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