HPSP - NDR 후기: 성장은 이어진다

2024.12.03/DS투자증권/이수림, 김진형

 

1. 3Q24 실적  
   - 매출액: 497억 원 (+82% QoQ, +19% YoY).  
   - 영업이익: 262억 원 (+117% QoQ, +21% YoY, OPM 53%).  
   - 주요 내용:  
     - 비메모리향 매출 기여 시작, 2분기 대비 실적 반등 성공.  
     - DRAM 선단공정 투자 본격화 → 2024년 메모리 매출 비중 50% 이상.  

2. 4Q24 전망  
   - 매출액: 603억 원 (+21% QoQ, +102% YoY).  
   - 영업이익: 308억 원 (+18% QoQ, +169% YoY, OPM 51%).  
   - 주요 내용:  
     1) HPO 장비 테스트 확대 (총 4개 회사).  
     2) NAND 신규 고객사 확장 가시화 → 공급 가능성 2025년 하반기 예상.  

3. 2025년 전망 및 리스크  
   - 매출액: 2,078억 원 (+19% YoY).  
   - 영업이익: 1,073억 원 (+21% YoY, OPM 52%).  
   - 주요 내용:  
     - 메모리 고객사 장비 투자 축소 전망.  
     - 특허 분쟁 승소로 시장 지배력 유지.  
     - 1H25 매출 둔화 예상.  

4. 목표주가 및 투자의견  
   - 목표주가: 42,000원 (하향, 기존 대비 감소).  
   - 투자의견: 매수 유지.  
   - 하향 이유:  
     - 2025년 실적 추정치 조정 (전방 고객사 수주 둔화 영향).