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2024.07.05/SK증권리서치센터/남효지

 

1. 2Q24 Preview:
   - 매출액: 2.68조 원(+11.2% YoY)
   - 영업이익: 4,150억 원(+11.4%)
   - 순이익: 2,980억 원(+3.9%)
   - 영업이익률: 15.5%
   - 부문별 성장: 서치 플랫폼 +4.8%, 커머스 +16.1%, 핀테크 +11.1%, 콘텐츠 +10.2%, 클라우드 +16.6%
   - 비용 반영: 웹툰 관련 마케팅비, 인센티브, 상장 관련 비용

2. 하반기 전망:
   - 적극적인 비용 통제
   - 3Q24 영업이익: +21.2%
   - 4Q24 영업이익: +18.8%

3. 목표주가:
   - 기존: 26만 원
   - 현재: 24만 원
   - SoTP 방식으로 산정
   - 웹툰엔터테인먼트 상장에 따른 지분가치 조정: 4.1조 원 → 1.5조 원
   - LY Corp. 지분가치 조정: 5.9조 원 → 4.8조 원

4. 광고 및 커머스 사업:
   - 광고: 소재 및 가시성 개선, 타겟팅 고도화로 꾸준한 성장
   - 커머스: 도착보장 및 브랜드 패키지 솔루션 유료화를 통해 견조한 매출 성장

5. 주가 방향성 반전 조건:
   - 웹툰 관련 일회성 비용 제외 시 1Q23부터 QoQ 이익 개선세 지속
   - 현 주가: 12mf P/E 17.3배 (최근 5년 중 최저 수준)
   - 우려 사항: 커머스 사업에 대한 우려, 라인 지분 매각 이슈, 웹툰엔터 상장 영향 반영
   - 추가 하방 리스크는 제한적
   - 주가 반전을 위한 미래 매출 성장에 대한 확신 필요

 

* 올해초 23만원대 이후 현재까지 계속 하락, 완전 역배열에 20일선 올라가기도 힘들어 보이는 추세

F&F 같은 의류 관련 종목 같은 차트, 실적 증가는 있는데 성장성에서는 기대를 못받고 라인 사태까지...

카카오도 그렇지만 네이버도 답답한 흐름 계속 보일듯, 올해 미국 금리 1~2번 인하 해도 라인사태와 AI 분야에서

미래 성장성 안보이면 그게 반응 없을듯, 미국 빅테크가 답인건가...