삼성전기 - 2025년 반등의 조건

2025.01.08/신한투자증권/오강호, 서지범

 

1. 2025 성장의 Key 요소  
   - AI 개화에 따른 고부가 제품 수요와 IT 수요 개선이 2025년 주요 성장 동력.  
   - 2025년 영업이익 +22% 예상, 주가 우상향 기대.

2. 2024년 4분기 실적 및 하향 조정  
   - 4분기 영업이익 1,284억 원(+16%) 예상, 기존 대비 21% 하향.  
   - 영업이익률 5.7%, 전년 대비 0.9%p 상승, 전분기 대비 3.2%p 하락.  
   - 컴포넌트 매출액 6% 성장 예상, MLCC 가동률 약 80% 전망.  
   - FCBGA(고부가 패키지 기판) 수요 견조, BGA 소폭 하향 조정.

3. 2025년 기대되는 성장 모멘텀  
   - ① AI 신제품 출시 및 중국향 컴포넌트 수요 증가.  
   - ② FCBGA 수요 증가와 글로벌 고객사 주문 확대.  
   - 컴포넌트 가동률 90% 추정, 산업용 MLCC 성장 지속.

4. Valuation & Risk  
   - 현재 P/B 1.1배로 과거 평균 1.6배 대비 저평가 상태.  
   - 밸류에이션 상승 요인: 산업용 제품 매출 20% 증가, 글로벌 고객사 포트폴리오 확대.  
   - 2025년 AI 및 ASIC 수요 증가로 컴포넌트와 패키지 솔루션 수혜 전망.