삼성전자 - … 하지만 가까워진 바닥

2025.01.09/유진투자증권/이승우

 

1. 4분기 실적 발표  
   - 매출: 75조원  
   - 영업이익: 6.5조원  
   - 유진투자증권 예상치(76.3조원, 7.9조원)를 하회.  
   - 부문별 영업이익 감소:  
     - DS: 2.6조원 (3분기: 3.9조원)  
     - SDC: 1.2조원 (3분기: 1.5조원)  
     - MX/NW: 2.2조원 (3분기: 2.8조원)  
     - VD/CE/하만: 0.6조원 (3분기: 0.9조원)  

2. DS 부문의 심각한 부진  
   - 비용 증가 및 낮은 가동률로 DS 부문 실적 대폭 하락.  
   - 비메모리 적자: 4분기 2조원 이상, 2년간 누적 적자 약 8조원.  
   - 메모리 경쟁력 회복이 가장 중요한 과제로 부상.  

3. 바닥 근접 전망  
   - 1분기 실적 예상: 매출 74.8조원, 영업이익 6.4조원.  
   - 상반기 재고조정 후 하반기 점진적 회복 전망.  
   - 밸류에이션 역사적 저점 감안 시, 악재 대부분 주가에 반영.  
   - 투자의견: BUY, 목표가 75,000원 유지.  

4. 삼성의 과제  
   - 반성과 변화가 필요하며, 임직원의 단합과 혁신 요구.  
   - 정부 및 제도적 지원 필요.