2025.01.13/하나증권리서치센터/박은정, 김다혜
1. 4Q24 실적:
- 매출액: 5,200억 원 (+19% YoY).
- 영업이익: 387억 원 (+72% YoY, 영업이익률 7%).
- 기대: 컨센서스를 상회할 것으로 예상.
2. 국내 실적:
- 매출액: 3,200억 원 (+30% YoY).
- 영업이익: 306억 원 (+75% YoY, 영업이익률 10%).
- 주요 고객사의 물량 증가 및 신규 고객사 유입에 따른 고성장.
- 수출 중심으로 물량 증가 및 생산 능력 30% 확대로 수요 충족.
3. 중국 실적:
- 매출액: 1,400억 원 (-4% YoY).
- 영업이익: 60억 원 (흑자전환).
- 소비 위축 및 경쟁 심화 영향. 그러나 이스트 지역의 상해 매출 감소와 광저우의 이센 JV 매출 성장이 반영됨.
- 대손 처리로 이익 개선.
4. 미국 실적:
- 매출액: 321억 원 (-15% YoY).
- 영업손실: 20억 원 (-134억 원 YoY).
- 신규 고객사 매출 기여 미비. 2025년 상저하고 기대.
5. 동남아 실적:
- 매출액: 381억 원 (+29% YoY).
- 영업이익: 48억 원 (흑자전환).
- 인도네시아와 태국 각각 +25%, +40% 성장. 현지 수요 및 로컬 고객군 확대.
6. 2025년 전망:
- 매출액: 2.5조 원 (+18% YoY).
- 영업이익: 2,300억 원 (+32% YoY, 영업이익률 9%).
- 핵심 요소:
- 국내는 수출 중심 브랜드로 성장 지속.
- 동남아는 로컬 수요 강세로 이익 확대.
- 중국은 고객군 확대와 회복 예상.
- 미국은 고객군 확대 및 가동률 상승으로 흑자 전환 기대.
- 리스크 감소: 대손 관리 강화.
- K뷰티의 글로벌 점유율 확대 예상.
7. 투자의견 및 목표주가:
- 투자의견: Buy.
- 목표주가: 20만 원으로 상향.
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