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2025.01.15/교보증권/최보영
1. 4Q24 실적 전망
- 매출: 3,529억 원 (YoY –46.3%, QoQ +0.4%).
- 영업적자: -1,161억 원 (컨센서스 매출 3,912억 원, 영업적자 -942억 원 소폭 하회).
- 요인: 전방시장 불확실성으로 고객사 투자 지연 및 NCM523 제품 출하 부진 지속.
- NCMA90 제품: 출하량 예상 대비 +10%로 급증.
- 원자재 가격: QoQ -4% 하락, 재고자산평가손실 반영 전망.
2. 2025년 실적 전망
- 매출: 2조 3,573억 원 (YoY +24.4%).
- 영업이익: 307억 원 (YoY 흑자전환, OPM +1.3%).
- 1Q25까지는 신제품 효과 제한적, 원자재 비용으로 소폭 적자 전망.
- 2Q25부터 테슬라향 신제품 출하로 급격한 매출 성장 기대.
3. 투자의견 및 목표주가
- 투자의견: BUY 유지.
- 목표주가: 130,000원으로 하향 조정.
- 2025년 모멘텀 기대 요인: 북미 신제품 효과, 중저가 모델 확대, 신규 고객사 확보.
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