한화에어로스페이스 - 2분기부터 다시 시작되는 성장세

2024.07.16/키움증권/이한결

 

1. 2분기 영업이익 전망 
   2분기 영업이익은 2,287억원으로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망됨. 지상방산 부문에서 폴란드향 K9, 천무 인도가 재개되면서 실적 개선 예상.

2. 상반기 주요 계약 
   상반기에 약 3.6조원 규모의 폴란드 천무 2차 계약과 루마니아 K9 자주포 수출 계약 체결. 지상방산 부문의 수주 잔고는 약 30조원 규모로 확대되어 중장기 실적 성장세 기대.

3. 2분기 매출 및 영업이익 전망 
   2분기 매출액은 2조 5,253억원(yoy +32.4%), 영업이익 2,287억원(yoy +175.7%, OPM 9.1%)로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망됨.

4. 2분기 납품 실적 
   4월과 6월에 각각 천무와 K9 납품이 이루어져 2분기 실적에 상당 부분 반영될 것으로 예상됨.

5. 항공우주 부문 전망 
   민수 항공기 회복세로 매출 소폭 성장 예상되나 GTF RSP 손실로 수익성 개선은 정체됨.

6. 자회사 실적 
   한화시스템과 한화비전은 업황 호조로 호실적 기록 예상.

7. 중장기 성장 기반 
   상반기 방산 해외 수주 확대를 통해 중장기 성장 기반 확보. 지상방산 부문 매출 성장세와 수출 수주 비중 70% 고려 시 중장기 실적 성장세 기대.

8. 수출 확대 전략 
   앞으로 동유럽, 중동, 아시아태평양 지역을 중심으로 수출 확대 전략 추진 예정.

9. 투자의견 및 목표주가 
   투자의견은 BUY를 유지하며, 목표주가는 340,000원으로 상향 조정. 2024년 매출 10조 8,670억원(yoy +16.1%), 
   영업이익 9,314억원(yoy +34.8%, OPM 8.6%) 전망. K9 생산 라인 증설 및 호주 레드백 사업도 긍정적 요인으로 작용할 것.

 

* 최근 트럼프 이슈로 재차 신고가 기록, 2분기 실적 포함 앞으로 매분기 실적 긍정적

주가가 높은거 같기도 하고 추가 수주 모멤텀 나오지 않으면 추가 상승 가능할지 의문 스러움

주가 60일선 부근 조정시 진입 고려하는게 어떨지 싶음.