2025.01.24/유안타증권/이창영
1. 4Q24 실적 리뷰
- 매출액 3조 6,423억 원(YoY +7.9%), 영업이익 2,115억 원(YoY -1.4%)
- 지배순이익 1,898억 원(YoY +33.7%), 시장 기대치 하회
- 클라우드 매출 둔화(QoQ -5.9%, YoY +7.9%), IT서비스 매출 1조 6,319억 원(YoY +1.0%)
- 물류 매출 2조 104억 원(YoY +14.2%), 항공 운임 상승 영향
- GPU 매출 감소 및 플랫폼 솔루션 투자 증가로 영업이익률 11.2%(QoQ -2.5%pt)
2. 2025년 1분기 및 연간 전망
- IT서비스: 1Q25 GPU 매출 회복 전망, 연간 20% 성장 기대
- 금융·공공 클라우드 전환, AI 플랫폼, ERP 수주 증가 전망
- 제조업 스마트팩토리, MSP 업종 다변화 지속
- 삼성전자 등 계열사 투자 축소 및 IT 투자 둔화로 성장률 둔화 예상
- 물류: 1Q25까지 운임 상승 지속 예상(트럼프 관세 영향)
- 연간 기준으로는 물동량 감소, 홍해 분쟁 완화 시 운임 하락 가능
3. 밸류업 전략 및 목표주가 조정
- 성장 둔화 대응책으로 순현금 활용 신규 사업, M&A, 자사주 소각 등 고려
- ROE 개선을 통한 기업가치 증대 기대
- 성장 둔화 반영하여 목표주가 186,000원으로 하향 조정, 투자의견 ‘BUY’ 유지
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