카카오 - 저점을 지나가는 구간

2024.07.19/IBM투자증권

 

1. 2분기 실적 컨센서스 하회
카카오는 2분기 매출액 2.05조원(YoY +6.6%, QoQ +3.1%), 영업이익 1,259억원(YoY +11.3%, QoQ +4.6%)을 달성할 것으로 추정. 
컨센서스(매출액 2.05조원, 영업이익 1,344억원) 대비 각각 -0.2%, -6.4%를 하회.

2. 플랫폼 부문
플랫폼부문은 전년 대비 +11.6% 성장하면서 양호하지만 콘텐츠부문이 +2.4% 증가에 그쳐 성장 둔화의 주요 원인. 
톡비즈 광고 사업은 내수 회복이 지연되었지만 메시지 광고가 전년 대비 두 자리 수 성장하면서 시장 대비 높은 성장세를 유지. 
광고 상품 다양화와 중국 커머스 기업의 광고 집행 증가로 판매가 증가.

3. 모빌리티 부문
플랫폼기타 부문의 모빌리티는 3분기 중 낮은 수수료의 택시 상품 출시로 규제 리스크 완화 기대.

4. 콘텐츠 부문
콘텐츠 부문은 작년 2분기 에스엠 M&A 효과가 사라지면서 뮤직 부문 성장 둔화, 게임 부문 매출 전년 대비 -10.8% 감소. 스토리 부문은 엔화 약세로 픽코마 매출 하락.

5. 비용 통제와 마케팅 비용 증가
전체적인 비용 통제 기조가 이어지고 있지만 신작 게임 출시, 일본 라인망가의 프로모션 확대 등으로 인해 일본 픽코마의 마케팅비 증가로 영업이익이 컨센서스를 하회할 것으로 추정.

6. NEW 카카오로의 전환 기대
핵심 서비스 강화와 새로운 경영 비전 제시 이후 투자심리가 전환될 것으로 판단. 카카오톡 개편으로 광고 효율 개선, 특히 메시지 광고 상품의 높은 파괴력 기대. 
새로운 경영진은 3분기 중 새로운 성장 전략 제시 예상. 정신아 대표 취임 후 AI 내재화 등 내부 조직 세팅 완료 및 신규 전략 수립 중.

 

* 최근 3만9950원 까지 하락 하다 4만3천원대까지 반등 후 다시 하락, 실적 모멤텀도 없고, 새로운 성장 전략도 안보이고

3분기에 전략 발표 한데는데 믿음도 안가고 그저 금리 인하를 기다려야 하는 건지...

저점을 지나간다는데 이전 저점인 3만9천원대도 깨질수도 있을듯...