2025.02.11/키움증권/이남수
1. 4분기 실적 서프라이즈 달성
- 매출: 2,738억 원 (YoY +9.0%)
- 영업이익: 339억 원 (YoY +276%, OPM 12.4%) → 시장 기대치 상회
- 별도 실적: 매출 1,818억 원 (YoY +11.0%), 영업이익 358억 원 (YoY +83.2%)
- 핵심 요인:
- 콘서트 및 기획 MD 매출 성장
- 제작원가 및 판관비 효율화
- 자회사 적자폭 대폭 축소: 전 분기 -102억 → 이번 분기 -21억
2. 2025년 성장 전략: 아티스트 & SM TOWN
- 콘서트 성장: 에스파 합류로 월드투어 라인업 확장
- 신인 그룹:
- 2월 신인 걸그룹, 4분기 신인 보이그룹 데뷔 예정
- 라이즈, NCT WISH의 성장성 두드러짐
- 글로벌 투어:
- 남미, 북미, 유럽, 일본 등에서 SM TOWN 30주년 월드투어 진행
- 슈퍼 IP 경쟁력 강화
3. 2025년 실적 전망
- 매출: 1조 1,075억 원 (YoY +11.9%)
- 영업이익: 1,356억 원 (YoY +54.8%, OPM 12.2%)
- 성장 요인:
- 활동 아티스트 증가로 앨범 판매 기저 효과 극복
- 글로벌 활동 확장 → 음원 및 월드투어 실적 증가
- 자회사 실적 회복과 별도 부문 성장 지속
4. 투자 의견
- 투자의견: BUY 유지
- 목표주가: 120,000원으로 상향
- 중장기 전망:
- 2025년: 콘서트 성장이 핵심
- 2026년: 신인 아티스트의 퍼포먼스 레벨업 기대
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