KT - ATH

2025.03.20대신증권/김희재

1. 투자의견 및 목표주가 유지

   • 투자의견: 매수(Buy)
   • 목표주가: 67,000원 유지
   • 25년 예상 EPS 5,151원(부동산 일회성 이익 제외) 기준 PER 13배 적용
   • 최근 5년 통신업 평균(KT, LGU+)에 30% 할증 적용

2. KT 주가 현황

   • 전일 종가: 50,700원 → 10.1월 이후 첫 5만 원대
   • 역사적 신고가(ATH): KT-KTF 합병 이후 사실상 최고가
   • 과거 고점: 10.1월 50,600원, 08.2월 52,200원

3. 5G 사업 성과

   • LTE 초기 성과 부진 → 5G에서 시장 점유율 1위 기록
   • 4Q19 실적 이후 ARPU 상승 시작
   • 이후 주가 상승률: 99%(SKT +44%, KOSPI +18%, LGU+ -20%)
   • 21년부터 매년 양호한 연간 수익률 달성

4. 주가 상승 이유
   1) 25년 예상 영업이익 2.6조 원(+219% YoY)

   • 부동산 일회성 이익(5천억) 제외 시 2.1조 원 → 15년 만에 2조 원대 회복
     2) 매력적인 주주환원 정책
   • 25년 예상 배당금(DPS) 2,500원(+500원 / +25% YoY)
   • 총 주주환원: 8.4천억 원(+62% YoY), 주주환원 수익률 6.6%
     3) 외인 한도 소진의 긍정적 의미
   • 과거 외인 한도 소진 시점: 영업이익 2조 원 이상 또는 이익 개선 구간
   • 외인 한도 소진 시 DR 프리미엄 최대 25% 기록 (현재 8%)