KT - 1Q 프리뷰 – 본사/연결 모두 우수한 실적 발표할 듯

2025.04.08/하나증권리서치센터/김홍식, 이상훈

1. 투자의견 및 목표가

   • 투자의견: 매수, 12개월 목표주가: 70,000원 유지
   • 통신업종 Top Pick (12개월, 4월 기준)으로 제시
   • 4월 중 매수 추천

2. 매수 추천 사유 4가지
   1) 1분기 어닝 시즌에서 우수한 실적 전망
   2) 실적 호전 → 2025년 총 배당금 7천억 원 상향 기대감
   3) 1분기 DPS 600원 이상 상향 가능성
   4) 자사주 소각 효과는 이미 주가에 반영됐으나, 배당 확대 기대감은 미반영 → 추가 상승 여력 큼

3. 1Q25 실적 전망 (연결/본사)

   • 본사 영업이익: 4,274억 원 (YoY +12%, QoQ 흑자전환)
     • 조직 개편 → 인건비 및 경비 절감 효과
     • 단통법 폐지로 시장 과열 우려에도 마케팅비는 안정적
   • 연결 영업이익: 6,724억 원 (YoY +33%, QoQ 흑자전환)
     • 부실 자회사 정리로 수익성 개선 본격화
     • 아파트 분양 이익이 1~2분기에 걸쳐 분산 반영 예정 (1Q 약 1,500억)
     • 다만 분양 이익 70%가 2Q에 반영될 예정이라 컨센서스보다는 소폭 하회 예상

4. 2Q까지 실적 호조 지속 전망

   • 인건비 감축, 아파트 분양 이익 영향으로 2Q 실적도 양호할 가능성

5. 배당 및 주가 전망

   • 4~5월 주가 강세 예상
   • 1Q 실적 발표 → KT DPS 상향 기대감 형성
   • 기존 기준으론 1Q DPS 500원이 유력하지만, 600원 이상 가능성 높음
   • 실적만으로도 연간 배당 상향 여지 → 어닝 시즌 중 주가 반응 예상