KT - 삼위일체, 이익, 주주환원 그리고 AI

2025.04.09/유안타증권/이승웅

1. 1Q25 실적 전망

   • 연결 영업수익: 7.1조 원 (+6.3% YoY)
   • 영업이익: 6,663억 원 (+31.6% YoY, OPM 9.4%)
   • 시장 컨센서스 하회 (수익 7.1조, 이익 7,672억 원)
   • 신설 자회사 초기 비용 및 IT 고도화 비용 발생
   • 기대했던 인건비 감소 효과는 상쇄됨
   • 2Q25부터 인건비 절감 효과 본격 반영 전망

2. 부동산 분양 매출 인식 시작

   • 3월부터 광진구 이스트폴 입주 시작
   • 1Q25: 2,600억 원 분양 매출 인식 예상
   • 잔여 7,400억 원은 2Q25 인식 예정

3. 2025년 실적 성장 기대

   • 연결 영업수익: 27.8조 원 (+5.1% YoY)
   • 영업이익: 2.4조 원 (+195.5% YoY, OPM 8.6%)
   • 인건비 절감 + 이스트폴 분양매출 1조 원 효과
   • 일회성 제거 시 영업이익은 +4.6% 성장 예상

4. 신사업 본격화 및 파트너십 확대

   • MS와 협업: B2B 사업 본격화
   • 2Q25: 한국형 AI·시큐어 퍼블릭 클라우드(SPC) 출시
   • 팔란티어와 AX 파트너십 체결
     → 클라우드 내 팔란티어 솔루션 탑재, 공동 사업 추진

5. 주주환원 확대 및 투자 매력도

   • 투자의견: BUY 유지, 목표주가 58,500원 유지
   • 기준: 12M fwd PER 9.8x, PBR 0.8x
   • 자사주 매입: 현재 2,500억 원 진행 중, 2028년까지 총 1조 원 계획
   • 예상 DPS: 2,500원
   • AI 사업 확대 및 수익성 개선 → 투자 매력도 높음