오리온 - 1Q25 Preview: 전 지역 고른 성장세

2025.04.15/유안타증권/손현정

1. 1분기 매출·이익 모두 컨센서스 부합 예상

   • 매출: 8,020억 원 (YoY +7.2%)
   • 영업이익: 1,351억 원 (YoY +7.9%, OPM 16.8%)
   • 해외 법인의 고른 성장세가 실적 안정성을 뒷받침.
   • 국내 매출은 소폭 성장(+3%)에 그쳤으나,
     중국(+10%), 베트남(+12%), 러시아(+20%)의 두 자릿수 성장으로 전체 외형 성장 견인.

2. 해외 시장 중심의 고성장 지속

   • 중국: 소비 회복 조짐, 간식점 채널 확대 및 온라인 채널 매출 상승.
   • 베트남: 스낵·파이류 고성장 + 쌀과자 등 신제품 효과.
   • 러시아: 생산 가동률 100% 초과 → 신규 설비 투자 돌입.
   • 효율적인 고정비 집행 → 수익성 개선에 기여.

3. 안정적인 분기 실적 기대

   • 판촉비 및 유통마진 통제력 우수 → 안정적인 OPM 16% 상회.
   • 고성장 중인 신흥국(러시아·베트남) + 중국의 높은 매출 기여도가 수익성 체력 강화.
   • 전 지역 법인의 지속적인 성장 및 수익성 유지 가능할 것으로 전망.