와이지엔터테인먼트 - 전주곡 이후, 본 무대가 시작된다

2025.04.28/삼성증권/최민하, 강영훈

1. 1Q25 실적 프리뷰

   • 연결 매출액 1,018억원 (YoY +16.5%)
   • 영업이익 2억원으로 흑자전환 (1Q24: -70억원)
   • 전년 동기 신보 부재 대비 음반·공연 매출 증가가 외형 성장 견인

2. 음반 및 공연 부문 성장

   • 트레저 스페셜 미니앨범 80만장 판매
   • 베이비몬스터 구보 11만장 꾸준히 판매
   • 베이비몬스터 월드투어 시작(1Q25 중 9회) → MD/굿즈 매출 성장 예상

3. 수익성 제한 요인

   • 투어 초기 및 뮤비·프로모션 비용으로 인해 수익성은 기대 대비 낮을 수 있음

4. 하반기 본격적인 이익 개선 기대

   • 트레저: 정규 3집(3분기), 새 월드투어(4분기) 예정
   • 베이비몬스터: 2분기 일본/아시아, 3분기 북미 투어 예정
   • 연내 신보 및 공연 추가 가능성 높음

5. 블랙핑크 활동 시작

   • 7월부터 완전체 월드투어 시작
   • 발표된 18회 공연 기준 회당 평균 6만석 규모로 대규모 실적 개선 예상

6. 투자 의견 및 목표주가

   • 저연차 아티스트 투자 지속 감안해 상반기 수익성은 하향 조정
   • 반면, 하반기 및 2026년 순이익 추정치는 각각 +15%, +9% 상향
   • 목표주가 83,000원으로 상향 (12MF PER 27배 적용), 투자 의견 ‘BUY’ 유지