ISC - 본업의 성장 속도에 주목할 때

2024.08.05/대신증권/신석환

 

1. 투자의견 및 목표주가 하향
   - 투자의견: 매수 유지
   - 목표주가: 90,000원으로 -25% 하향
   - 배경: 2H24 예정된 M&A 전략 연기, 24년/25년 연간 매출 및 영업이익 하향 조정

2. 2Q24 실적 요약
   - 매출액: 498억원(QoQ +42%)
   - 영업이익: 149억원(QoQ +76%)
   - 영업이익률: 30%, 지난 분기 대비 +5.6%p 증가
   - 고수익성 응용처(AI서버, 데이터센터, AI 스마트폰, AI PC)향 테스트 소켓 매출 확대가 이익률 상승에 크게 기여

3. 매출 구성
   - 비메모리 반도체향 매출액: 417억원
   - 메모리 반도체향 매출액: 75억원
   - 비메모리: AI GPU/CPU/NPU 공급 확대로 전분기대비 +40% 증가
   - 메모리: 대부분 DRAM(LPDDR)에서 발생, 3분기부터 점진적 회복 예상

4. 3Q24 전망
   - 매출액: 546억원(QoQ +10%)
   - 영업이익: 166억원(QoQ +11%, OPM 30.4%)
   - 비메모리향 매출액: 450억원(QoQ +8% 증가 예상)
   - 메모리향 테스트 소켓 매출: 95억원 예상, 고객사의 DRAM/NAND 가동률 회복에 따른 영향

5. 연간 전망 (2024년)
   - 연결 매출액: 1,980억원(YoY +33%)
   - 영업이익: 543억원(YoY +406%, OPM 27.4%)
   - 긍정적 요인: 견조한 데이터센터향 수요, AI GPU/NPU용 실리콘 소켓 채용 확대

 

 

* 중장기 성장에 기대는 해볼만 하겠으나, 최근 반도체 업종 자체가 약세고 6월말 부터 완전 역배열 상태라 당분간 주가 상승 기대 힘들듯, 그저 관심만...