BGF리테일 - 상대적으로 안정적이나... 다소 아쉬운

2024.09.24/IBK투자증권/남성현

 

1. 3분기 편의점 업황 부진  
   3분기에도 편의점 업황은 주춤한 모습. 7월 강우와 무더위로 인해 집객력이 저조했으며, 8월에도 계절성 제품 판매는 호조를 보였으나 유의미한 성장률은 달성하지 못함. 9월 실적이 중요 변수지만, 상반기 추세에서 크게 벗어나기 어려울 전망.

2. 9월 개선 가능성  
   8월 기저가 높았음에도 성장세로 전환된 점, 빙과 및 주류 매출 호조가 9월에도 이어질 가능성이 높아 개선 기대.

3. 이익 증가는 기대  
   낮은 외형 성장에도 불구하고 3분기 영업이익은 소폭 개선될 전망. 가맹수수료율 상승, 계절성 제품 판매로 인한 마진율 개선, BGF네트웍스 편입 효과, 전년 기저 효과로 이익 기여 예상. 그러나 기존점 성장률 둔화로 이익 증가 폭은 크지 않을 것.

4. 소비시장 위축  
   하반기 소비시장이 더욱 위축됨에 따라 편의점 업계도 영향을 받고 있음. 그럼에도 동사는 본부임차 비중을 늘려 수익성을 방어하고 있음.

5. 투자의견  
   투자의견 매수, 목표주가 16만원 유지.